作者：赫凤杰人民币贬值a股市场影响机制
摘要：2015年811汇改之后，人民币汇率贬值引发股市持续下跌。文章构建的分析框架显示：汇率对股市的影响存在基本面渠道、流动性渠道、投资者信心渠道及资产组合调整渠道等四犬渠道。现阶段基本面渠道和流动性渠道影响甚微，而投资者信心渠道及资产组合调整是汇率影响股市的主要通道。根据811汇改至2016年6月末的数据进行的实证研究显示：人民币汇率与A股市场之间存在稳定的正相关关系，存在短期波动向长期均衡的反向修正机制，汇率变动是股市涨跌的Granger原因。货币当局应当明确汇率制度市场化改革的方向及目标，有效管理投资者预期，以期稳定市场、降低金融风险。
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