作者:程轩宇公开市场操作经济增长传导机制var模型
摘要:公开市场操作是现今我国大量使用的货币政策工具.公开市场业务目标可分为操作目标、中介目标及最终目标,传导机制可分为货币渠道与信贷渠道.为研究我国公开市场操作的有效性,选用公开市场操作净投入量(O M O )、广义货币供应量(M 2)增长率、金融市场人民币贷款量(Loan)增长率,建立V A R 模型,分别从货币渠道以及信贷渠道研究其对最终目标经济增长(用P M I 指数量)、物价稳定(用C P I增长率衡量)的影响,得出公开市场业务均能在短期内对经济发展起到推动作用,但对于物价指数的影响存在滞后的结论.对比两种传导机制,发现对于公开市场操作的直接影响,货币渠道的效果比信贷渠道更加显著;而对于货币政策传导的第二阶段,信贷渠道要优于货币渠道.
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