作者：徐建炜 黄懿杰资本账户汇率自由化次序经济增长
摘要：本文利用1970年至2008年覆盖149个国家的跨国数据，整理和比较全球共288个资本账户开放事件，以此为基础讨论汇率自由化与资本账户开放的改革次序问题。跨国计量经济分析的结果表明：若是一国在没有完成汇率自由化的情形下开放资本账户，那么资本账户开放时的汇率低估会在短期内吸引更多国外资本流入，带来暂时性的经济繁荣；但同时，这段时期内该国的通货膨胀率会显著上升，呈现出短期经济过热。从长期来看，资本账户开放初期的汇率低估会对长期经济增长产生显著负面影响。因此，本文建议资本账户开放进程需要谨慎，最佳选择是在实现汇率自由化之后进行。
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