作者：张中华; 王治内部现金流投资不足投资过度
摘要：本文根据西方有关研究以及中国现实的经济体制背景，在一个综合模型框架下分析了内部现金流对企业投资行为的影响，并利用我国上市公司的财务数据，实证检验了这种影响。研究表明，除特殊情形外，根据企业的不同特征（权重γ的大小或自由现金流的高低），无论是投资不足还是过度投资，企业投资对现金流都是敏感的。相对投资不足行为，国有控股企业的投资过度行为更为显著；而非国有控股企业的这两种行为均较为显著。本文在上述结论的基础上还提出了有关的政策建议。
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