作者：杨汉明; 付博; 李翔政治关联现金股利政策外部治理环境
摘要：本文以2004-2005年民营A股上市公司为样本，以融资约束为研究路径，探寻了政治关联对现金股利政策的影响。并依据外部治理环境的高低分组检验了政治关联对现金股利政策的影响。研究表明：政治关联会在市场化进程低、法治水平低的地区才能发挥其作用，而政府干预一旦存在，就能发挥政治关联的作用。本文的研究结论进一步表明：政治关联并不能成为法律的替代形式，政治关联弊大于利。国家只有进一步加速市场化进程和法治水平的建设，进而转变政府角色，才能从根本上“切断”政治关联的影响路径，从而使市场经济走向自由、平等的道路。
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