作者：范晨光; 马永康房地产调控政策融资约束营运资本固定效应系统gmm估计
摘要：当前房地产企业在国家宏观调控政策和自身融资约束的双重制约下,面临资金紧张、去库存压力大的窘境。论文运用固定效应模型房地产企业目标营运资本需求模型进行估计,检验宏观调控政策对房地产企业营运资本需求的影响;同时在融资约束理论基础上运用系统GMM估计对房地产企业营运资本动态调整模型进行验证,检验融资约束对房地产企业营运资本动态调整的影响。经检验,宏观调控政策中财政政策对房地产企业营运资本需求影响显著,而货币政策对房地产企业营运资本需求并不具有显著的影响;处于不同融资约束条件的房地产企业,会对其营运资本采取不同的调整策略,受融资约束程度较强的企业由于调整成本更高,所以WCR以更缓慢的速度向其目标值调整。
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