作者：黄贤环; 吴秋生; 王瑶财务公司资本结构调整速度负债水平
摘要：财务公司作为集团内部非银行金融机构,在服务集团投融资活动中发挥重要作用,会对集团成员融资渠道、融资能力以及融资便捷性产生重要影响。本文选择2009~2015年我国财务公司及其对应集团成员上市公司的数据,基于债务融资能力的视角,采用动态部分调整模型研究了财务公司职能发挥对集团成员上市公司资本结构调整速度的影响。研究发现:财务公司资金归集程度越高,集团成员上市公司资本结构调整速度越慢;委托业务职能、贷款业务职能和担保业务职能发挥程度越高,则集团成员上市公司资本结构调整速度越快;但没有证据表明资金结算职能发挥程度与集团成员上市公司资本结构调整速度存在显著关系。进一步研究发现,资金归集职能发挥降低了负债不足公司资本结构调整速度,委托业务职能、贷款业务职能和担保业务职能则能加速其调整速度,而结算业务职能与贷款业务职能发挥程度越高,过度负债的公司资本结构调整越快。研究发现有助于财务公司完善相关职能及其发挥,帮助集团成员上市公司适应环境,迅速调整资本结构至目标资本结构水平。
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