作者：吴昊旻; 王杰; 杨兴全产品市场竞争融资约束现金持有
摘要：文章以行业集中度、熵指数与行业中公司的个数作为行业产品市场竞争的度量,深入考察融资约束、行业竞争对我国上市公司现金持有行为的影响。研究表明:行业产品市场竞争对公司现金持有行为具有显著正向影响,且面临融资约束的公司因对现金流波动因素更为敏感从而持有更多现金;融资约束在弱化公司竞争地位的同时会强化公司间竞争,而激烈的行业竞争又会放大融资约束影响,故面临竞争与约束双重压力的公司会增持现金以应对掠夺威胁,增持现金成为公司缓解融资约束、保持竞争优势的战略性选择;融资约束与行业竞争的'互动强化效应'使其对影响公司现金持有行为的诸多风险因素具有基础性影响;国家产业政策通过加剧产品市场竞争提升了现金持有水平,增持现金可作为公司应对宏观政策波动的有效方式。
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