作者：何瑛; 舒文琼ceo过度自信产品市场竞争过度投资行为金融
摘要：本文基于行为金融理论和产品市场竞争理论,选用2011~2013年我国A股上市公司数据作为研究样本,聚焦企业投资决策的核心主体——企业CEO,引入产品市场竞争这一外部环境视角,对上市公司CEO过度自信与过度投资之间的关系进行了实证研究。研究结果表明:我国企业CEO过度自信倾向较为普遍,过度投资现象也较严重,CEO过度自信与过度投资呈正相关关系;外部产品市场竞争能有效地抑制企业过度投资行为,并对由CEO过度自信引发的过度投资具有调节作用,表现在产品市场竞争会降低CEO过度自信水平,并进而约束企业过度投资行为。鉴于目前国内外学者对过度投资的研究主要集中在委托关系和信息不对称等视角,本研究认为,企业过度投资还受到内部决策者CEO个人特质和外部竞争环境的双重影响。研究结论为深刻理解外部产品市场竞争环境和内部管理者特质对企业投资决策的影响提供了新的经验证据,并对从内外部公司治理视角规范企业投资行为具有一定的借鉴意义。
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