作者：武翰沪港通三因素模型规模效应账面市值比效应
摘要：＂沪港通＂即沪港股票市场交易互联互通机制,分为＂沪股通＂和＂港股通＂两部分,是我国资本市场与国际资本市场接轨的重要举措。本文从实证角度出发,以沪港通交易范围内的567家沪市A股上市公司为样本,利用Fama-French三因素模型分析沪港通对沪市的影响。实证结果显示：样本存在显著的规模效应和账面市值比效应,沪港通利好全体样本公司,尤其是大市值、高账面市值比的公司;FamaFrench三因素模型适用于本次研究,能够很好地对25个组合定价,且沪港通的开通使模型更适应中国股市;组合回归方程的调整R方从71.19%增至87.94%;＂沪港通＂开通前后截距项基本都无异于0（仅1个α值显著但值小于0.01）;＂沪港通＂的开通对系统风险影响不明显;沪港通的开通后,规模因子的解释能力增强,其系数s整体有所提高,显著个数也大幅增加;开通前后相比,账面市值比因子的解释能力都不强,回归系数h值整体有所提高。上述结论综合反映出＂沪港通＂对促进中国股市发展完善的积极作用。
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