作者：雷增明时变参数货币政策
摘要：20世纪90年代以来,伴随着经济金融改革的深入,我国货币政策传导的有效性日益增强,央行的货币政策操作也日益成熟。我国货币政策操作经历了由间接调控模式向直接调控模式转变、由货币供应中介向多中介转变、利率市场化程度大幅提高和市场利率影响范围扩大等多种变化。由于我国实行的是渐进性的改革路径,不同时期经济变量的外生冲击也发生了较大变化。为了分析上述时变特征,本文分别估计了以利率和货币量作为政策变量,包含产出缺口和通货膨胀的三变量TVP-VAR模型。结论是我国货币政策调控的稳定性提高,货币量的有效性逐年降低,近年来政策变量的外生波动性提高。
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