融资约束、异质信念与现金股利

作者：王治; 胡公瑾; 张多蕾异质信念现金股利政策融资约束

摘要：股利分配既是企业发展过程中进行财务管理的重要内容,也是广大投资者取得投资回报的重要方式,探索企业分配股利的机制有助于完善企业的结构治理。文章基于2010-2015年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了融资约束下投资者异质信念与现金股利之间的作用路径和关系。研究发现：投资者异质信念与企业现金股利支付倾向和支付水平负相关,企业的融资约束程度对企业现金股利政策也存在抑制作用。研究结果表明投资者异质信念的程度越低,企业就更愿意发放现金股利;受到的融资约束程度越高的企业越倾向不发放现金股利;进一步研究发现,融资约束能够加强投资者异质信念对现金股利的负向作用,但并非企业融资约束程度越高,这种强化作用越明显。

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