作者：刘圣尧 李怡宗特征市场异象行为金融
摘要：市场风险较低的股票往往具有较高的超额收益率，该现象被称为“市场风险异象”。本文研究发现：（1）中国股市中存在显著的市场风险异象，并且不能够被公司特征或行业效应所完全解释；（2）采用组内分组法控制特征变量后，异象的超额收益显著大幅下降；（3）加入特征风险因子后，该异象的超额收益不再显著异于零，从而验证了股票特征能够很好地解释中国股市中的市场风险异象。本文的研究对于理解市场风险异象以及构建投资策略具有参考意义。
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