作者：刘阳阳 冯明 唐燕华人民币汇率直接效应联动效应净出口
摘要：本文通过向量误差修正模型（VECM）研究汇率变动对中国贸易顺差的影响。我们发现，人民币汇率变动会经由两条路径来影响进出口贸易：第一是通过进口价格和出口价格的改变以及进出口贸易弹性来影响进口和出口，本文称之为“直接效应”；第二是汇率变动还会通过出口量的变动来间接影响进口量，本文称之为“联动效应”。实证研究还发现，金融危机前，由于加工贸易在我国对外贸易中所占份额较大，因而联动效应在现实中占据主导地位，人民币汇率变动对我国贸易顺差的影响并不明显。金融危机后，本币贬值带来的“J曲线”效应在短期增强，汇率调整引发的波动幅度增大了两倍，但恢复均衡所需要的调整周期变短。本文的研究在一定程度上解释了已有文献中对“J曲线”效应是否存在的分歧，并建议以国际收支为目标的汇率政策调整做出更为审慎的决策。
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