短期融资券市场效率研究——基于价差分解的视角

作者：史永东 袁绍锋 杨云鹏短期融资券市场效率价差分解

摘要：在完全有效市场条件下，信用风险是反映信用类债券特征的最基本信息，也是决定价差的关键因素。本文通过对中国信用类债券中短期融资券的价差分解发现，虽然信用风险显著影响短期融资券定价，但市场风险才是影响其价差的最主要因素。此外，市场流动性不足降低了市场运行效率，导致流动性溢价总体为负。上述研究结果表明我国短期融资券市场化的定价机制虽已初步形成，但市场效率总体仍然偏低。

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