作者：焦凯权证市场产品行权价场外交易价格水平认购证牛熊证
摘要：一、牛熊证的定义和举例 所谓牛熊证是“牛证”（相当于认购证）和“熊证”（相当于认沽证）的合称，是权证的一种特例。场外交易的牛熊证又被称为“价差合约”。牛熊证的特点在于其价内证特征和在一定价格水平的强制收回机制。牛熊证在到期前被强制收回，相当于权证强制提前行权。根据行权价同强制收回价的关系．牛熊证可以细分为两类：第一类被称为波浪牛熊证，其特征是行权价等于强制收回价：第二类被称为涡轮牛熊证，其特征为对于牛证其行权价低于强制收回价．对于熊证其行权价高于强制收回价。
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