快速撤单的决定因素及其对流动性的影响——来自台湾股票市场的证据

作者：林苍祥; 乔帅; 许慧卿快速撤单流动性投资者类型

摘要：程序化、自动化交易降低了监视市况的成本，促成投资者大量且快速撤单。在台湾股票市场．三分之一以上的撤单发生在60秒之内。针对台湾股市投资者快速撤单行为决定因素的研究发现，市场波动率、投资者参与度和积极委托单的不确定性增加时，三种类型投资者（岛内机构投资者、岛外机构投资者和散户）快速撤单的比例均有显著的提升；但是，机构投资者和散户的快速撤单行为对流动性变化的反应不同：流动性匮乏时，机构投资者倾向于减少快速撤单，而散户则相反。通过检验快速撤单对市场流动性的影响，可以发现，快速撤单整体上有助于改善市场流动性。这是因为平均而言投资者快速撤单后倾向于提交更积极的委托单。进一步的研究还发现，由于不同类型的投资者在资金实力、持股偏好和交易策略等方面存在差异，上述结论在不同类型投资者和不同市值的公司中间发生了分化。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社