作者：严兵; 张禹; 刘娜人民币汇率定价差异离岸和在岸市场garch模型
摘要：文章通过建立基本的GARCH模型和扩展的GARCH模型，探讨了市场基本面、全球金融市场环境以及相关政策等因素对人民币离岸和在岸市场的定价差异的影响。实证结果表明，人民币离岸和在岸市场定价差异是多方面因素共同作用的结果，两个市场流动性差异和参与者预期差异对于人民币离岸和在岸定价差异及其波动会产生显著影响，全球风险厌恶情绪上涨和美元升值会增大人民币在两个市场的定价差异及其波动。在政策方面，允许人民币资本跨境流出的措施会明显减少两个市场的定价差距，反之亦然。在岸市场人民币兑美元中间价形成机制改革显著地扩大了人民币两个市场的差异，加剧了其波动。
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