作者：刘尧成国际货币政策溢出效应人民币汇率贸易差额
摘要：文章应用贝叶斯框架下的TVP-VAR-SV模型分析了金融危机以来美、日、欧等主要国际货币区的货币政策（文章简称为“国际货币政策”）变化对中国经济溢出效应的传导机制。我们发现国际货币政策在方向和力度方面的调整和变化能够通过其与中国的利率之差表现出来，进而对人民币汇率以及中国贸易差顿产生溢出效应。这种溢出效应具有显著的时变特征：首先，从影响的程度来看，国际货币政策在推出或退出等方向性变化时溢出效应尤其明显；其次，从时间上来看，国际货币政策的变化会对人民币汇率和中国贸易差颇在不同时期造成不同程度的影响，人民币汇率对中外州差的变化非常敏感，而人民币汇率和贸易差顿的变化也会引起中外利差随时间不同程度的变化，但是人民币汇率对中国贸易差顿的影响呈现出显著的“倒J曲线”效应，显示；12率弹性理论在中国并不成立。
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