作者：杨雪莱 张宏志股票市场联动传染
摘要：伴随中国经济及金融的逐步开放，中关股市不仅出现了显著的联动，而且在2008年金融危机期间这种联动还显著增强。现有研究分析了中关股市的联动及其相依结构，但几乎没有涉及联动及危机期间联动增强的原因。本文通过在（DCC）GARCH模型中引入宏观经济变量，同时允许股票市场对宏观经济因素的响应时变，分析了中关股市联动及危机期间联动增强的原因。研究结果显示，美国冲击的跨国传导和传染是中关股市联动的主要动因，危机期间的净传染是中关股市联动增强的一个原因，但解释力不强，理性传染是危机期间中关股市联动增强的主因，在引起理性传染的宏观经济因素中，美国货币政策冲击的结构性突变最为重要。
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