作者：尹自永 王新宇ipo承销商定价市场化公允价格定价拔高
摘要：基于中小板IPOs询价簿记信息，研究了IPO定价市场化时期承销商对IPO股份的定价行为，结果表明：平均上，承销商在投资者报价均值基础上进一步拔高了IPO发行价，但承销商对发行价的拔高并不是随意的，决定承销商拔高发行价的关键因素是投资者报价均值低于他们锚定的IPO“公允价格”，而不是协议承销费率；由定价信息公开披露触发的社会舆论压力及声誉受损担忧对承销商拔高IPO发行价有抑制作用。承销商对IPO发行价的拔高与IPO网下配售股份禁售期结束时的回报无显著关系，承销商力图营造“公允”定价的形象。
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