公司创业投资比独立创业投资更能促创新吗？——基于上市公司的实证研究

作者：王雷; 周方召公司创业投资互补性资产独立创业投资技术创新倾向评分匹配

摘要：基于2008--2011年间A股市场首次公开发行的上市公司数据，应用面板数据固定效应模型与倾向评分匹配法，从互补性资产的视角，实证分析了公司创业投资（CVC）与独立创业投资（tVC）对被投资企业技术创新的影响。结果表明，CVC支持企业的研发投入显著高于IVC支持企业，IVC支持企业的总体专利申请数量显著高于CVC支持企业，总体上CVC对被投资企业技术创新产出的作用不显著。CVC提供的不同类型互补性资产对被投资企业的影响存在差异。CVC母公司持股比例与被投资企业研发投入、发明专利申请、总体专利申请呈显著的非线性倒u型关系，董事会席位对被投资企业发明专利申请具有正向影响，派驻管理与技术人员对被投资企业的研发投入具有显著的正向影响，但对发明专利申请量却具有显著的负向影响。

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