作者：王建; 何娟系统性风险因素供应链金融价格风险
摘要：基于中国供应链金融实践中多以具有强周期属性的大宗商品作为质押资产这一典型事实，将外部宏观经济波动引致的系统性风险因素考虑进质押资产的长期价格风险预测中。进一步，分别以已实现波动率和宏观经济景气指数作为宏观经济波动的变量，建立不同的GARCH-MIDAS模型，以期有效解决高频价格数据样本的小样本与长周期预测之间的难题。以螺纹钢为样本的实证结果表明：现货资产的条件波动率以及长期波动部分体现出显著的逆周期特征；宏观经济波动对于现货质押资产的整体波动影响显著，而且存在周期的不对称效应；通过稳健损失函数检验，GARCH-MIDAS模型在不同的样本外预测期限内，均体现出较好的预测能力，尤其是季度和半年度的长周期预测。所得结论为银行以及物流企业的供应链金融风险管理决策提供了量化基础。
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