作者：黄柏翔; 周书仪; 万丽梅熔断机制美国第48条规定波动预警机制股市价格稳定措施流动性期权
摘要：证券市场可采用两种稳定措施防止市场暴跌：事后熔断与事前预警机制。基于美国第48条规定（Rule48）的波动率预警框架，采用同时反应波动率与流动性的逆流动性期权分析上证综合指数。结果显示，股市重挫前1到6个月具有高波动率与低流动性的特征，在缺乏流动性下，熔断机制有可能造成投资人提前卖出的”磁吸效应”，反而加速市场震荡。进一步研究发现，年波动率期权预警能力最佳，还符合政策制定者关注的预警能力可比性、有效性与一致性等稳定效果，将协助监管层更准确的提前判断市场暴跌是否真正来临。
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