作者：李成消费者信心指数产出波动先行指标向量自回归二值响应模型
摘要：本文旨在研究中国公众信心水平对宏观经济走势的预测和解释能力。首先，在向量自回归（VAR）框架下，我们发现在控制其他经济先行指标以及美国、欧洲等相应的预期指数后，中国消费者预期指数对月度工业增加值增长率有显著的单向格兰杰因果关系（Granger causality）。相应的预测偏误方差分析进一步显示，预期对未来9个月至1年后的产出增长预测贡献较大，对半年以内的预测贡献较小。随后，借助二值Probit回归模型，我们发现预期指数对产出的扩张与收缩也有一定的预测力。类似地，预期指数对未来9个月至1年后的产出状态预测力较为显著。由此，我们认为中国公众信心对于产出变化有着独立而显著的影响。这一结果也表明，从制度设计和政策层面加强、改进预期管理，对于防范、化解因信心变化而导致的经济周期波动具有重要意义。
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