作者：马文超; 胡思玥货币政策信贷渠道财务约束资本结构
摘要：我国金融市场以银行体系为主，在企业融资研究中，考察货币政策的影响具有重要的现实意义。依据“信贷观”下的贷款渠道及信贷配给理论，分析表明，当货币政策变化影响到信贷供给时，未受约束企业的资本结构在政策紧缩时受影响较小，而受约束企业的杠杆率随着政策的紧缩（宽松）而减小（增大）。考察我国2003—2009年的非金融类上市公司的资本结构，在政策紧缩时经验证据与理论分析一致；但在政策宽松时资本结构的调整与“信贷观”并不一致，受约束企业的杠杆仍然较小，未受约束企业的权益及债务均较大。研究结论对于解释我国货币政策效应及企业融资决策，改进金融监管均具有重要的借鉴。
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