作者：刁伟涛 徐匡迪地方政府债券存量债务置换债券财政赤字可持续性
摘要：新《预算法》允许地方政府开列赤字和举借债务,而随着中国经济进入＂新常态＂,地方政府的财政运行可能也进入到了收支矛盾加大、赤字持续存在的＂新常态＂,由于赤字只能通过发行地方政府债券来融资,因此地方政府债券的可持续性规模成为一个重要问题。通过构建相应模型可以得出,地方政府的负债率主要取决于基本赤字率、债券利率水平和经济增长速度三个指标,经过估算,在相对乐观的情况下,地方政府负债率到2020年可降低至21.76%,在相对悲观的情况下,可升高至25.19%,而这一区间基本是可持续和可控的。但是,地方债务的短期流动性风险却基本不可避免,要采取相应的措施来应对和化解。
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