作者：杨松a股ipo信息不对称柠檬问题
摘要：本文应用信息经济学和公司财务学原理,根据公开信息分析中国国际航空股份有限公司（国航）的 A 股 IPO 活动.研究表明在应用有关 IPO 理论和根据中国现实经济环境都不能或只能微弱地解释国航A 股 IPO 活动的情况下,资本市场出现了严重的“柠檬问题”：投资者认定发行人具有信息优势,因此把当时市场情况下航空公司的普遍状况作为对国航的基本认识.柠檬问题不仅低估了国航的价值,而且在不完善的发行定价制度下,还造成发行人无法正确判断投资者的需求曲线.本文最后探讨了可能的改进办法.希望通过本案例的分析,发行人、投资者、承销商和证券监管机构等市场各方都可以从中得到有益的启示.
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